编者按：本文来自微信大众号“螳螂财经”（ID:TanglangFin），作者易牟，36氪经授权发布。
近来，顺丰贴上了金光闪闪的buff，一举一动较为吸人眼球。
亮眼的三季度财报，活跃布局下沉商场，独立同城事务，收买了唯品会的品骏……一系列的音讯让人目不暇接，点评有正面也有负面，但更多的是给人一种疑问——2018年，顺丰还苦陷于净利润下滑、股价大跌、股东一再套现、商场增加乏力的泥沼，局势非常严峻，怎样一到2019年画风就不相同了？
不！
实际上，只需你细心刨析一下就会发现，一切的音讯都在指证一个现实——2019年，顺丰正堕入自己的瓶颈期，越来越焦虑，它过得并不“顺风”。
顺势而为
一家公司的基因，往往从它树立的那一刻就注定了。
7岁那年，王卫随爸爸妈妈迁居香港，后来辗转在广东顺德做起了印染生意，发现其时许多香港的生意人都把厂子开在珠三角，小件物品沟通间非常费事。
有需求，干！
1993年，22岁的王卫从父亲那里借来了10万元启动资金，与几个朋友合伙树立了顺丰，背着背包、拉着拉杆箱每天奔走于香港和广东两地。
那一年，遭到邓公南巡的感化，改革开放的浪潮席卷内地，民营小企业如漫山遍野般呈现，深港之间开释出了无量的生机，呈现了“前店后厂”的形式，直白的说便是店面设在港澳区域，工厂则在珠江三角洲。在这种形式下，两地的货品往复巨大，顺丰刚一树立，就顺畅汇入了大年代中。
有终年奔走两地的经历，又有启动资金和靠谱的合伙人，再加上大年代的加持，年青的顺丰占尽了天时地利人和，开端做起了“挟带”事务——收到寄件人音讯，于前一天上门取件，次日由事务员“挟带”出境，自香港收到物件后，再行带回。
这是一条发财的门道，前期快递商场紊乱，政府监管又不严，门槛也极低，所以很快就呈现出一波又一波来“捞钱”的人，他们游离在灰色地带，把一个本就紊乱的商场搅得更污浊。
也正是这时，王卫做了一个斗胆的决议——排挤投机，贱价收件，高速发件，树立起了集散中心，把野路子的顺丰打造成一支正规军！
他的战略很快得到了一批中小商家的广泛支撑，客户量剧增，将那些野路子同行甩在了死后，之后更是以顺德为大本营，一路向四周分散地图，成功在长三角、华中、华北……全国各地如漫山遍野一般呈现了顺丰的身影。
那是一个张狂的年代，处处是商机，处处有商场，好像只需能够称为“事务”的都有银子可赚，快递业处在这样的盛世之中，开端起步的快递公司无一例外地实施多样化产品定位，同城、异地，乃至世界快递，只需是快递事务都照单全收，还有许多同行走上了“快递优则物流“的路子，纷繁拓宽了物流事务，谋求着看似“大而全”的开展局势。
顺丰不同，它只做快递，只做小件，不做重货，近乎偏执的盯着最挣钱的一个范畴，将那些单票收入只要五六元的低端同城客户，无情的拒之门外。
与此一起，为了提速和增强服务，顺丰开端涨价，坚持直营形式，还收购了最先进的手持终端“巴枪”，实时扫描快件，盯梢快件运转轨道，也首要提出要引进高素质的人才，回绝业界暴力分拣，粗野操作等问题。
2003年，一场令国人惊惧无比的非典席卷而来，疫情最严峻的广东区域，人们谈“非典”色变，大多呆在家里不敢出门，航空运送也遭受巨大冲击，顺丰借机和扬子快运签下租借飞机的合同，成为国内首个将快递运上天空的民营快递企业。2009年，顺丰更是自己购买飞机组建了一个航空公司，到2019年9月，投入运转的全货机数量已达57架，成为目前国内运营全货机数量最多的货运航空公司。
那些还在打价格战的同行们，只能一边望其项背，一边静静学习。
2017年，A股可比的4家快递公司中，顺丰的净利润为77亿元，韵达为22亿，圆通为14亿，申通为23亿，也便是说“两通一达”绑在一同，盈余才能也才堪堪到达顺丰的76%。
所以正如民间口口相传的那样，在我国的快递界，一共有两种快递，一种叫做顺丰速递，一种叫做其他快递。
高端定位、航空运件、直营形式，成了拉动顺丰高速开展的三架马车，也因而挖起了宽宽的护城河，优质高价的战略，让顺丰走上了与国内灵通系彻底不相同的生长途径，从始至终，它服务的方针客户就不是那些低端事务，至于同城客户和下沉用户，更是从未在乎。
山穷水尽
这种运营思路，在2019年被打破。
这一年，顺丰披露了2018年的财报，营收909亿，同比增加了27.6%，在非经常性损益相差无几的情况下，其净利润却下降了近10%，如此增收不增利的境况，被认为是十年来最差的一次成绩。
2018年，顺丰事务量增速仅为26.77%，反观其他的几个快递，韵达48%，百世快递45.1%，中通37.1%，圆通31.61%，申通31.13%，都纷繁与顺丰拉开了距离。
它的股价腰斩，从2017年上市之后的巅峰73元，跌到了30元以下，跌幅一度超越了60%，估值也从借壳上市时的70倍，只剩下了28倍，与25倍估值的韵达相差无几，长时间资金商场对其未来的预期不断下降。
嘉强顺风、元禾顺风、顺达丰盈、顺信丰合、中科汇通、刘冀鲁等大股东和董监高，也开端了一再套现，2018年到2019年11月21日，这些股东算计减持达65次之多，而且重要股东中无一人增持。与此一起，华夏资管、中科汇通、顺达丰盈等重要股东质押份额惊人，前两者乃至挨近100%。
与二级商场情绪相佐证的，是顺丰的护城河在一步步的分裂。
前面提到过，顺丰赖以开展的诀窍有三——高端定位、航空运件、直营形式，这种战略让顺丰在曩昔无视世界事务，小看低端商场，抛弃同城配送事务，然而在2019年，快递商场趋于饱满，快递职业的风口现已悄然切换，顺丰的三驾马车遭到了应战。
首要，在高端定位上，顺丰再也不是我国的仅有。
2019年，京东物流为了脱节亏本泥沼，绝地奋起，在超越100城以上的区域敞开了个人事务，寄单价格和服务上都对标顺丰。10月29日，京东物流集团CEO王振辉晒出了成绩单，表明京东物流2年多来京东物流服务客户超越20万，外部收入增加近8倍，占整体收入近40%，个人快递事务还将继续投入。
京东快递在服务集体和质量上，都与顺丰有着高度的重合，而且因为多年的开展，系统非常齐备，在全国90%区县都完成了24小时达，这关于顺丰来说，无疑是一个微弱的抢食者。
一起，“三通一达”也狼子野心。圆通推出“许诺达特快”，采纳直营形式，在同城、经济圈范围内可完本钱日达、次晨达，跨省要点城市互发的快件完成次日达覆盖率90%以上；中通推出了“星航时效件”，主打“时效确保、高辨识度、高品质服务、全链路盯梢”等特色，享有系统内各项服务最高优先权；韵达推出了“韵达特快”，在服务上直接对标星航时效件；申通致力于“转运中心直营化”，使产能使用及中转功率得到有用提高，稳筑根本盘，逐渐向高端商场建议冲击。
2019年10月，顺丰单票收入下降16.18%，韵达增加91.72%，申通下降13.23%，圆通下降15.26%。在单票收入上，顺丰下滑最严峻。与此一起，2019年前三季度，全国快递有用申述总量同比大幅下降68.8%，有用申述率为0.57%，同比减少了1.82%。
这些数据也旁边面阐明，快递公司在存量年代的厮杀现已悄然开端，顺丰与灵通系之间的服务距离越来越小，护城河也就将越来越浅，用户的挑选面更广。
其次，顺丰的航空速运优势，也遭到了应战。
顺丰不再是国内仅有一家具有机队的公司，不管是京东仍是圆通，都现已具有了自己的货运飞机，而且继续加大在航空运送上的投入。
跟着5G年代的降临，智能物流将大大提高物流功率，各地智能仓储建造稳步推动，增效降本效应非常显着。
当下，欧美发达国家的社会物流本钱占到GDP的6～7%，我国则高达15%，刘强东和菜鸟CEO童文红都表明过，要把这一数字下降到5%以内。也便是说，未来在功率提高这一块上，都是各大快递公司的重中之重，顺丰的航空速运优势将进一步被追逐。
2019年第三季度，我国快递服务全程时限为58.87小时，同比缩短2.3小时，寄出地处理环节均匀时限为7.56小时，同比缩短1.73小时，运送环节均匀时限为36.85小时，同比缩短0.48小时，这阐明提速的趋势渐渐的开端闪现。
然后，便是直营形式和加盟形式之间的对决。
一直以来，以顺丰为代表的直营派和以“四通一达”为代表的加盟派的竞技难分伯仲，也正是两种不同的形式，让两边走上了不相同的路途。
不管是京东物流，仍是圆通推出直营的“许诺达特快”，好像都在验证一个现实，那便是直营天然生成更适合高端。
它有一个明显的缺陷，那便是有必要投入很多的人力、巨额的硬件设备，在一些经济落后的区域，顺丰没办法铺设网点，开展事务比登天还难。
偏偏在这样的一种情况下，快递职业步入存量年代，下沉电商如火如荼，顺丰曩昔是彻底看不上这一块事务的，可是在2019年5月份，也活跃推出了自己的下沉事务——特惠专配，开端走性价比之路。
短期来看，顺丰或许刚推出一项事务好像引起了商场的反响，可是作为一项重资产事务，长时间来看，居高临下的直营制要是精干得过加盟制的四通一达，那声称能把快递送上珠穆朗玛的邮政EMS早就活不下去了。
别的，下沉商场走的是性价比路途，假如下降了职工薪资，那么直营的优势也将损失，无法确保高质量的服务，更乃至于会拖累品牌，到时候一方下沉，一方猛攻向上，顺丰与四通一达之间的品牌距离将更进一步被抹平。
综上所述,在“螳螂财经”看来，顺丰赖以发家的三驾马车，都遭受到了为难。
深层次的焦虑
当然，除了这些崎岖外，顺丰还有更深层次的担忧。
榜首，2017年，顺丰为了坚持高端优势，决断与菜鸟“分裂”，封闭了菜鸟方面的接口，从此以后也就从另一方面代表着，它的背面将缺少电子商务渠道的支撑，为了补偿这一下风，顺丰先后推出“顺丰E商圈”“顺丰优选”“顺丰大当家”“丰趣海淘”等电商和零售服务，但作用都不如预期。
反观“四通一达”，它们凭借阿里菜鸟做大了蛋糕，增量商场让他们飞速开展，在珠三角一带把规划集群效应搞得绘声绘色，而顺丰在这一轮竞赛中却只拿到了一点边角料罢了。
阿里系是渠道运营思想，顺丰是“仗剑走天边”的孤军路途，这一进一退之际，两大门户之间在未来必定会有一场更大比赛。
第二，第三季度财报发布的前一天，顺丰宣布独立了同城事务，全面布局同城急送商场，按理说这应该是一个功德，但实际上却泄漏出了顺丰最深层次的焦虑，要知道在这之前，顺丰是彻底瞧不上同城事务和下沉商场的，可是在2019年却把曩昔丢掉的骨头再捡回来，这更阐明顺丰的确堕入了一种增加乏力，急迫增收的窘境。
不仅如此，同城事务比幻想中的更为困难，从美团的“美团配送”到饿了么的“蜂鸟即配”，再到京东的达达，它们无一不是背靠着互联网巨子，而且深耕多年，顺丰想要抢占到一席之地，无异于虎口夺食。
第三，顺丰从树立以来，它的开展和运营理念，与国内大大小小的快递是彻底不相同的，回忆它走过的路，其实大多都是世界快递巨子现已历证过的，顺丰再将这些先进经历奇妙转移和加工，融入到了我国电子商务高速开展的年代大势中。
现在的顺丰，看似四处反击，但却更像是哪里有缺口哪里就去堵上，和最初那个职业龙头，只会冲在最前面，让后来者仿效的顺丰彻底不相同了，在下沉商场和同城事务上，它乃至是一个跟随者。
结语
我国快递江湖的草莽年代已确认进入结尾，一个全新的年代行将到来，毫无疑问，行将曩昔的2019年，便是这样一个要害的节点。
曩昔的二十几年里，我国有中高端快递的需求，所以顺丰成功做到了“顺风而行”，这是它的偶尔，也是年代之下的必定。
咱们并不想用一两年的情况，来剖析一个快递巨子，可是从它的生长途径和基因中，咱们难说它在下一个十年仍然一路顺风顺水。
关于投资者来说，跟着我国商场与世界商场接轨，存量商场的完毕必将加大精细化的运营，阿里系正在构建一种渠道和智能柜的不相同的玩法，护城河在一步步分裂的顺丰，还能否跟上年代的脚步？
关于顾客来说，咱们该考虑的是，在未来顺丰仍是不行替代的吗？