编者按：本文来自微信大众号“乐居财经”（ID:lejucaijing），作者：曾树佳，36氪经授权发布。
夸姣置业董事长刘道明
今年年初的疫情，给总部坐落武汉的夸姣置业（000667.SZ），留下了深深的“印痕”。
5月2日，它发布第一季度陈述数据显现，期内由于结算、回款削减的原因，其完结运营收入6689.67万元，同比下降38.91%；归属股东净亏本9131.47万元；运营活动发作的现金流量净额-6.09亿元。各项方针都不如人意。
在发表一季度成绩单的十天前，夸姣置业还宣告，由于疫情原因，审计工作难于如期展开，所以延期发表2019年经审计年度陈述至6月6日。
该公司的各事务板块子公司散布于湖北、重庆、陕西、辽宁、安徽、广东、浙江及江苏等区域。其间，它在武汉具有名人·人和六合、名人第宅、名人形象、名人世家、夸姣名人汇、香域花境、长江首玺等多个已开发或在建项目。
重仓之地，正处在“风暴”的中心，事务不免会受必定的影响。
近几年，夸姣置业新事务难有起色、现金流缺乏、股价乏力，正在阅历着转型的窘迫。现在，屋漏偏逢连夜雨，董事长刘道明“城乡建设服务者”的念想，估计还将继续面临检测。
转型桎梏
“房地产二十年是没问题的。”2019年初，刘道明在到会活动时，仍表达出了对房地产职业的看好。不过，这间隔夸姣置业的战略转型，现已过去了5个年初。
2014年，刘道明将“名人置业”改成“夸姣置业”，方案将运营规模广泛扩展。几年的时间里，夸姣置业共布局了五个事务板块，包括房产开发、城市土地开发、工业新镇、现代农业、安装式修建事务等。
三年后，夸姣置业不再将地产事务作为首要投入板块。
2016至2018年三年间，夸姣置业均未完结拿地方案。其间，它2018年原方案签约2350亩土地、添加土储约437万平方米，但实际上只签约土地446亩，新增土储仅为16.63万平方米，离原方案相去甚远。
一边“节衣缩食”，另一边却不断砸钱。乐居财经查阅得悉，2016年至2019年，夸姣置业出资活动发作的现金流量净额分别为-2759万元、-2.924亿元、-10.28亿元、-14.18亿元。其间2018年出资付出的现金，已由上年的200万元猛涨至8.825亿元。
依照刘道明的开展思路，夸姣置业将出资的天平，大幅度地向安装式修建、现代农业歪斜。2019年7月，夸姣置业财政负责人刘怡祥就曾对外表明，公司安装式修建事务的总出资约50亿元。
但夸姣置业偏心的事务好像还处在“培养期”，迟迟不见成效。
2019年上半年，夸姣置业房地产事务营收7.31亿，占比80.36%；而其安装式修建、农业板块的营收则分别为6925.39万、2031.31万，占比分别为7.61%、2.23%，合起来的份额还缺乏10%。在毛利率方面，安装式修建事务仅为7.47%，农业乃至出现出负数，处于亏本状况。
这是过于聚集新事务，“吃力不讨好”的结果。受此连累，夸姣置业的整体成绩也出现逐步下滑的姿势。
在2016至2019年这转型的几年间，夸姣置业的总运营收入分别为52亿元、44.4亿元、25.2亿元、35.2亿元；归母净利润分别为6.68亿元、6.64亿元、2.49亿元、6544万元。现在，其盈余才能还仍未止住颓势。
资金“关卡”
新事务的培养极端不易，这耗去了夸姣置业很多资金。多个方面数据显现，它的在手现金量比年下降，直至2018年仅为20.11亿元。
刘道明或许已意识到资金链的潜在危机，所以在2019年，他很多引入融资；期内，夸姣置业筹资活动发作的现金流量净额16.79亿元，同比2018年的2.84亿元，大幅上涨了491.39%。
据此，公司的现金提升至24.56亿元，反转比年削减的窘境。
此前，夸姣置业偶然有发债的动作，但自2018年7月，其宣告停止发行20亿元非揭露债券之后，就鲜有发债的身影。所以在上一年，“担保”成为了夸姣置业融资的关键词。
据乐居财经不完全统计，2019年以来，夸姣置业为旗下项目的融资进行过8次担保，触及信任方案、银行贷款、授信、债款重组等事项，总金额为27.37亿元。资金用处大部分是为安装式修建项目输血。
其间最大的一笔担保，是上一年7月份，夸姣置业为子公司夸姣修建安装科技债款重组进行的担保，触及金额6.38亿元，债务受让方为信达财物。
彼时夸姣置业在布告中表明，生意有利于公司盘活存量财物，合理匹配现金流量，优化财政结构，保证公司运营方针和开展规划的顺利完结。
正是经过一系列的融资，才使得夸姣置业2019年的筹资金额大幅添加。
不过，该公司的融资中却有很多的短期告贷。期内，夸姣置业短期告贷添加163.41%至5.4亿元，加上敷衍收据1.87亿元、敷衍账款28.19亿元、一年内到期的非活动负债12.95亿元，它24.56亿元的在手资金已难以掩盖。与此同时，其财物负债率也已进一步走高至74.18%。
夸姣置业的现金流、事务运营状况，历来不被部分出资者看好，这也导致了它近两年的股价常在2.1至2.9元之间徜徉。5月12日，夸姣置业收盘报2.77元，比较于2015年6月的9.63元相去甚远。
刘道明也曾试过用回购股票的操作，去提振出资者决心，拉高股价。上一年8月2日，夸姣置业宣告，其已完结回购刊出的股份算计9260.37万股，回购股份刊出完结后，夸姣置业总股本由 25.6亿股削减至24.7亿股。
此番宣告回购的一个月内，夸姣置业的股价得到某些特定的程度的好转，但整体上仍是收效甚微。而从长时间来看，这种类型的操作，已导致了该公司归属股东净财物的下降。
夸姣置业发表的年度简报显现，2019年，其归属于上市公司股东的净财物为70.49亿元，同比下降1.52%。原因就在于期内支出了1.7 亿元的股票回购款。
诉讼“镣铐”
除了运营的窘境之外，夸姣置业近几年也诉讼缠身。工商页面上显现，该公司共触及26份法令裁判文书。诉讼事由包括生意合同胶葛、劳动者争议胶葛、商品房出售胶葛等。其间，夸姣置业作为被告的案子占比58%，作为原告的案子占比42%。
在很多诉讼案子中，有不少发作在其大本营湖北区域。夸姣置业2019年的成绩简报里，就发表了一宗武汉子公司的诉讼开展。
2013年1月8日，武汉中心商务区城建开发有限公司（简称“武汉中心城建”），与夸姣置业全资子公司武汉市泰宇商贸有限公司（简称“泰宇商贸”），签定《农利村项目转让协议》。
协议约好，泰宇商贸将其经过挂牌出让竞得的P（2008）068号宗地中的四、五号项目地块转让给城建公司，并处理二次生意鉴证手续，转让总价款为72447.4436万元。但后来两宗地块，均由泰宇商贸自行开发，并未向武汉中心城建移送。
所以，武汉中心城建提起上诉，恳求断定泰宇商贸付出违约金 6,000 万元，并付出前期勘查规划费用 418.66 万元。2019 年 7 月，法院一审判定泰宇商贸应向武汉中心城建补偿规划费并付出违约金算计 544.26 万元，现在判定已履行。
上一年夸姣置业归母净利润也仅为6544万元，544.26 万元的违约金关于它来说，着实是一笔不小的开支。何况，在开展的过程中，夸姣置业或许还将不时面临这样的插曲，刘道明压力不小。